Hva er Layering i Stock Trading?

Det er en ordning som brukes av verdipapirhandlere til å manipulere aksjekursen foran transaksjoner som de ønsker å utføre, og skape mer fordelaktige henrettelser for seg selv. Det er et utvalg av et stratagem som har blitt kalt spoofing, et sjeldent, men uheldig element i høyfrekvent handel.

Hvordan Traders Layer

Gjennom layering forsøker en næringsdrivende å lure andre handelsmenn og investorer til å tro at betydelige kjøps- eller salgstrykk er på en bestemt sikkerhet, med den hensikt å få prisen til å stige eller falle. Trader gjør dette ved å skrive inn flere bestillinger som han ikke har til hensikt å utføre, men i stedet planlegger å avbryte. I tillegg til å utløse handelsalgoritmer som ser på ordreplassering og frekvens, kommer den psykologiske effekten til spill, som fører til at de tror at de mangler enten kjøp eller salg, og hvem bestemmer seg for utslett.

Disse avgjørelsene favoriserer alltid personlaget.

Kjøpseksempel

En handelsmann ønsker å kjøpe 1000 aksjer i XYZ-aksjen, som handler på $ 20,00 per aksje. I håp om å presse prisen ned, går han inn i fire store bestillinger for å selge:

• 10.000 aksjer på $ 20,05 per aksje
• 10.000 aksjer på $ 20,10 per aksje
• 10.000 aksjer på $ 20,15 per aksje
• 10.000 aksjer på $ 20,20 per aksje

Merk at næringsdrivende har lagret disse salgsordrene til trinnvis høyere priser over dagens markedspris. Dermed vil de ikke utføre med mindre den nåværende markedsprisen beveger seg oppover. Trader har til hensikt å få andre markedsdeltakere til å tro at salgstrykket er økende blant innehavere av XYZ-aksjer, og at prisen dermed er bundet til å falle under $ 20,00 per aksje.

Hvis ordningen virker, vil andre aktører som er ivrige etter å selge, legge inn bestillinger under $ 20,00, forutsatt at disse ordrene om å selge 40.000 aksjer snart vil bli innført til enda lavere priser. Traderen vil da kunne kjøpe 1000 aksjer på XYZ på under $ 20,00 per aksje og avbryte lagdelte salgsordrer.

Trafikkeren utgjør en risiko for at bestillinger til å kjøpe XYZ vil gripe inn i stedet for å presse prisen over $ 20,00 per aksje. I dette tilfellet må handelsmannen levere opptil 40 000 aksjer til kjøpere, aksjer som han måtte få til enda høyere priser, med et stort tap i prosessen.

Eksempel på salg

En handelsmann som ønsker å selge 1000 aksjer i XYZ-aksjen, ville gjøre det motsatte, for å presse prisen opp. Han ville legge inn fire store ordrer for å kjøpe:

• 10.000 aksjer på 19,95 dollar per aksje
• 10.000 aksjer på 19,90 dollar per aksje
• 10.000 aksjer på $ 19,85 per aksje
• 10.000 aksjer på $ 19,80 per aksje

Hvis strategien virker, vil folk som er ivrige etter å kjøpe, legge inn bestillinger over $ 20,00 per aksje, og forventer at de lagrede ordrene (som de ikke vet for å være bare ruse), vil bli innført til enda høyere priser. Trader vil kunne selge på over $ 20,00 per aksje og avbestille disse bestillingsordrene. Igjen er det en risiko. Ekte bestillinger om å selge kan gripe inn på mindre enn $ 20,00 per aksje, og tvinger forhandleren til å kjøpe aksjer som han ikke vil ha, da de som kjøper ordre blir henrettet.

Regulatory Response

Dodd-Frank Financial Reform Bill fra 2010 gjorde alle former for spoofing ulovlig i USA. I henhold til bestemmelsene, forklarte amerikanske justisdepartementet en U.K.-basert daghandler med ulovlige handlinger som angivelig forårsaket "Flash Crash" 6. mai 2010, hvor aksjekursene plummet plutselig. I mellomtiden har SEC tatt håndhevelseshandlinger mot handelsmenn og firmaer som engasjert seg i spoofing og layering selv før Dodd-Frank passerte.

Tilsynsmyndigheter i U.K., samt London Stock Exchange (LSE) har også vært opptatt av spoofing og layering. Forskjellige forslag har blitt drevet i U.K. for å forby disse praksisene.